¿Qué hay detrás de la reciente fortaleza del yen?

Noticias y análisis del USD/JPY

• El viernes se observó una amplia fortaleza del yen japonés mientras los funcionarios del Banco de Japón y de la moneda abordan la intervención cambiaria y la política monetaria, respectivamente.
• USD/JPY regresa por debajo de 150, pero las principales divisas todavía están en camino de otra ganancia semanal frente al JPY
• Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés caen en línea con la tendencia global de EE.UU.
• El análisis de este artículo hace uso de modelos graficos y clave apoyo y resistencia niveles. Para más información visita nuestra completa biblioteca educativa

El viernes se observó una amplia fortaleza del yen japonés

Los comentarios del Ministerio de Finanzas de Japón y del gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, inspiraron un tardío regreso del yen a los principales pares de divisas. Por lo demás, el yen ha experimentado una amplia debilidad a pesar de las recientes caídas del dólar debido al empeoramiento de las perspectivas económicas para la mayor economía del mundo.

Sin embargo, Akazawa del Ministerio de Finanzas confirmó que cualquier intervención cambiaria tendrá como objetivo detener la volatilidad del mercado y que Tokio no intervendrá sólo porque la moneda se esté debilitando. Tomando esta afirmación al pie de la letra, sería razonable suponer que esto significa que la intervención cambiaria puede no ser tan inminente como muchos podrían haber creído, causando una mayor debilidad del yen. Los comentarios del gobernador del BoJ, Ueda, también carecen de sentido de urgencia, reiterando que la política sólo cambiará si se espera que la inflación esté consistentemente por encima del objetivo. Sin embargo, los mercados vieron esto como una oportunidad para recuperar las pérdidas recientes hacia el final de la semana.

Índice japonés – Promedio ponderado simple (dólar estadounidense/GUAY, GBP/JPY, AUD/JPY, EUR/JPY)

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

El USD/JPY cayó el viernes tras los comentarios de los funcionarios de Tokio y del Banco de Japón, cotizando una vez más muy por debajo de la marca de 150. Los mercados se volvieron más descarados, cotizando por encima de la supuesta línea de advertencia para la próxima ronda de intervenciones forex (150) en ausencia de retroceso por parte de altos funcionarios.

Los altos funcionarios cambiarios pueden ser más tolerantes con la debilidad del yen, ya que los precios del petróleo han caído bruscamente en las últimas semanas. El importador neto de petróleo dará un ligero suspiro de alivio ahora que los precios del petróleo están bajo presión, lo que permitirá a la industria exportadora aprovechar su mayor competitividad de precios. El USD/JPY ahora prueba el promedio móvil simple (SMA) de 50 días en busca de soporte dinámico, pero la reciente incapacidad del yen para capitalizar cualquier apreciación sugiere que una continuación bajista puede ser difícil de lograr o requerir un catalizador adicional.

Gráfico diario USD/JPY

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

Los rendimientos de los bonos están cayendo en línea con la tendencia mundial. Los rendimientos de los bonos japoneses son significativamente más bajos de lo que eran después de los últimos cambios de control de la curva de rendimiento, pero el yen aún mostró signos de fortaleza. La verdadera pregunta es: ¿hasta qué punto será sostenible?

Rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

Riesgo de grandes acontecimientos por delante

Los datos económicos de la próxima semana serán bastante débiles en todos los ámbitos, pero tendremos que leer las actas del FOMC. Ahora que lo más probable es que las tasas estadounidenses estén en su punto máximo, los mercados buscarán más señales o riesgos de un ajuste excesivo ahora que el riesgo de no hacer lo suficiente y hacer demasiado se ha vuelto más equilibrado. Los datos estadounidenses más débiles ya han llevado al mercado de futuros de fondos de la Reserva Federal a anticipar recortes de tipos en 2024, con recortes previstos de casi 100 puntos básicos.

Luego, hacia el final de la semana, Japón publica datos de inflación. El Banco de Japón todavía está recopilando datos antes de tomar la decisión de retirarse de su régimen de tipos de interés negativos; buscar evidencia convincente de que la inflación impulsada por la demanda supera el 2% de manera estable y sostenible, además de presenciar un crecimiento salarial sostenible. La mayoría de los analistas encuestados por Reuters ven el fin de los tipos negativos en 2024.

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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

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