¿Un BoJ moderado mantendrá el USD/JPY subiendo? IPC también en primer plano

Pronóstico fundamental para el yen japonés: bajista

• El yen japonés sigue siendo vulnerable a un BoJ acomodaticio
• Es probable que el IPC local supere el precio objetivo
• La inercia del banco central deja al JPY ante riesgos externos

El yen japonés continuó debilitándose en relación con sus principales contrapartes durante la semana pasada. Esto es algo con lo que la moneda ha estado bastante familiarizada este año. A medida que los principales bancos centrales de todo el mundo se han vuelto cada vez más agresivos, el Banco de Japón se ha mantenido como una paloma prominente. Dado que la política monetaria es un componente clave para impulsar las monedas, este será un obstáculo crítico para el yen japonés.

Con esto en mente, todas las miradas se vuelven hacia el Banco de Japón. El próximo anuncio de tasas de interés es el 21 de julio.S t. No se esperan muchas sorpresas aquí. El gobernador Kuroda mantiene una política extremadamente acomodaticia a pesar de que la inflación local está por encima del objetivo. Por cierto, antes del BoJ, tendremos la próxima actualización de la inflación local.

El IPC japonés se situó en el 2,4 % interanual en junio, por debajo del 2,5 % anterior. Esto está solo ligeramente por encima del precio objetivo del 2,0% del banco central. Es probable que el aumento de los precios de las materias primas haya desempeñado un papel clave en el mantenimiento del aumento de la inflación, ya que Japón es un importador de energía. Aunque los precios del crudo han caído en las últimas semanas, parece que un el yen débil podría ayudar a impulsar la inflación local.

Por lo tanto, la caída del petróleo podría verse algo compensada por el debilitamiento del yen en cuanto a su impacto en el IPC local en los próximos meses. Pero, al final del día, hasta que (o si) el BoJ tome medidas, parece que su moneda permanecerá a merced de factores que escapan al control de la nación. Aunque el banco central ha lanzado algunos golpes verbales contra la moneda más débil, ha hecho poco para domarla.

En el gráfico a continuación hay un índice de yenes japoneses basado en las mayores. Es un promedio del yen frente al dólar estadounidense, el dólar australiano, el euro y la libra esterlina. Podemos verlo tocar fondo a principios de junio. Este es aproximadamente el momento en que el petróleo crudo alcanzó su punto máximo. No mucho después, los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años en los países desarrollados comenzaron a disminuir.

Si esta tendencia continúa, tal vez el yen podría ver un respiro. El sentimiento es otro factor clave en la moneda anti-riesgo. La disminución de los rendimientos se produjo en medio de los crecientes temores de una recesión. Los mercados también valoraron los recortes de tasas de la Fed en 2023. Si bien el camino sigue siendo difícil para el yen, podría experimentar cierto alivio si los operadores comienzan a concentrarse en un cambio en el endurecimiento monetario agresivo.

Impulsores fundamentales del yen japonés

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— Escrito por Daniel Dubrovsky, Estratega para DailyFX.com

Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @ddubrovskyFX en Twitter