Completa LSDfi y la historia de Pendle Wars (segunda parte) – Cryptoshitcompra

En el primer aspecto de esta serie de dos informes, descubrimos sobre LSDfinance (LSDfi) y la posición de Pendle. En el segundo aspecto “analizaremos” más profundamente las guerras de Pendle y las posibles tareas en esta guerra.

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uno uno. Naturaleza

Reconocer su naturaleza “Guerras Pendle”tienes que saber primero Finanzas Pendle – la empresa base de esta guerra.

– Ver más: Pendle Finance (PENDLE): plataforma DeFi que desbloquea los ingresos potenciales probables de los activos

Pendle Finance nació de la idea de fijar las tasas de interés adquiridas en el futuro. El equipo de Pendle Finance cree que Defi tiene actualmente una volatilidad de «rendimiento» bastante grande. Esto se demuestra mediante información APR y APY de fondos de liquidez o agricultura. Por lo general, las tareas proporcionarán montos APY y APR bastante grandes a través de aplicaciones de Liquidity Mining para atraer a los clientes y la liquidez.

Sin embargo, el máximo en TVL + inflación del token original del proyecto genera el APY y APR reales que los comerciantes obtendrán en el potencial de ajustarse y variar drásticamente. Además, el grado de rentabilidad que obtienen los traders también depende en gran medida de las situaciones del mercado (mercado alcista o mercado bajista).

​Ejemplo de fluctuaciones de las tasas de oferta y préstamos del USDC en AAVE – Fuente: Dune, @chinmay (11 de septiembre de 2023)

Puedo ver lo que necesita el personal de Pendle Finance. desarrollar un protocolo capaz de establecer posibles tasas de interéspermitirá a los clientes realizar un seguimiento proactivo de los ingresos que obtienen.

Como puede ver, Pendle Finance es un protocolo de comercio de ingresos descentralizado e incontrolado donde los clientes pueden poner en práctica distintas técnicas de ingresos.

uno dos. Personal de desarrollo y comerciantes.

Aunque el equipo de desarrollo de Pendle es bastante reservado, según la información recopilada por Coinlive, el equipo de desarrollo de Pendle Finance también es bastante renombrado ya que todos son finalistas del ICPC, un concurso de programación internacional prestigioso y de larga trayectoria, considerado para obtener información. Estudiantes universitarios de ingeniería de los “Juegos Olímpicos” de todo el mundo.

Uno de los aspectos más importantes para tener confianza en el proyecto es que Pendle ha recaudado efectivamente un capital de $ 3,7 millones con la participación de muchas inversiones de renombre como Mechanism Capital, Binance Labs, Crypto .com…

uno tres. Los 3 elementos de Pendle

Para comprender mejor cómo funciona el protocolo, deberá reconocer los tres elementos de Pendle:

a/ Tokenización de rendimiento

Primero, Pendle Finance convertirá tokens de rendimiento (de otros protocolos) en SY Token (Standardized Yield Token), que es un token normal y compatible con Pendle AMM. Por ejemplo, puede enviar stETH adquirido de Lido a Pendle y obtener SY-stETH.

A continuación, el token SY se dividirá en dos elementos: PT (token maestro – token que representa el token auténtico) y YI (token de rendimiento – token que representa los ingresos). Este procedimiento se identifica como tokenización de ingresos.

b/ AMM pendiente: Los tokens PT e YT se negociarán mediante Pendle AMM. Esta es un área comercial de “beneficios futuros”.

c/vePendle: El patrón produce una situación alcista para Pendle y Pendle Wars.

uno.cuatro. Cómo genera ingresos Pendle Finance

Al desarrollar un mercado de rendimiento en DeFi, Pendle desbloquea todo el potencial de rendimiento, lo que permite a los usuarios ejecutar estrategias de rendimiento de última generación, como:

uno.tres.uno. Técnica de rentabilidad fija (ingresos fijos)

Básicamente, los clientes que poseen PT pueden recuperar el capital del activo que genera intereses al vencimiento. Por ilustracion:

Rendimiento de Lido stETH en Pendle Finance

Supongamos que adquiere o mantiene un PT – stETH, como se muestra arriba, lo que significa que al vencimiento (3 de diciembre de 2027), tiene derecho a intercambiar 1stETH por 1ETH. Por supuesto, el valor PT – stETH será un valor con descuento (porque los ingresos de YT se han separado del token original que genera intereses).

Por ejemplo, en este momento 1PT – stETH cobra .9 ETH, al vencimiento puede cambiarlo por un ETH, por lo que .one ETH es un ingreso fijo.

Por lo tanto, los titulares de PT obtienen ingresos en dos escenarios:

1. PT mayor el valor y lo ofreció a un valor mayor que cuando lo obtuvo.

2. Recibes más ETH que el valor invertido en el momento de la compra.

Aquí experimentarás nuevas ideas: APY fijo, APY subyacente y APY implícito.

APY subyacente: son los ingresos reales, calculados en el momento actual PT. Sus ingresos serán mayores que los del mercado común cuando los ingresos adquiridos de PT > APY subyacente promedio futuro.

APY fijo: son los ingresos asegurados que obtendrá al obtener PT. El APY fijo suele ser igual al APY implícito (ingresos implícitos). De hecho, el APY implícito se considera un indicador que demuestra si el mercado cree que los rendimientos potenciales pueden aumentar o disminuir.

• Cuando el APY implícito es muy bajo, el mercado implica que el PT será más caro y los ingresos disminuirán.
• Cuando el APY implícito es grande, el mercado implica que el PT será mucho menos costoso y los ingresos se maximizarán.

Cuando reconozca la correlación excesiva, podrá tener técnicas adicionales con PT.

Por ilustracion: Gestión pasiva: compre PT cuando el APY sea grande

Cuando el APY es grande, el valor del PT será económico. Comprar PT también implica acortar el rendimiento. Por lo tanto, puede obtener ingresos adicionales si la fecha de vencimiento es APY fijo > APY subyacente.

Comercio activo: Los inversores que se apeguen a esta escuela de creencias adquirirán y promoverán activamente PT cuando tengan mayores ingresos. Esta es una forma de operar que no depende del APY, sino que tiende principalmente a generar ingresos en función de los cambios en el valor del PT.

uno.tres.dos. Técnica de tokenización de rendimiento (ingresos en términos extendidos)

La tokenización de rendimiento (YT) permitirá al titular obtener todo el rendimiento creado por el activo subyacente al vencimiento.

Rentabilidad de GMX GLP en Pendle Finance

Por ejemplo, si posee tres YT-GLP, esto significa que recibirá los ingresos generados por tres GLP al vencimiento (28 de marzo de 2024).

De manera similar a la técnica PT, con YT también tendrás APY subyacente y APY implícito. El APY subyacente representará las ganancias que obtiene cuando mantiene YT (es decir, las ganancias creadas por el activo subyacente). Mientras tanto, el APY implícito representa el valor al que cotiza YT.

• Cuando el APY implícito es muy bajo => PT tiene un precio alto y YT tiene un precio bajo.
• Cuando el APY implícito es grande => PT tiene un precio bajo y YT tiene un precio alto.

De manera similar a PT, también puede adquirir YT cuando el valor es bajo, el APY implícito es más bajo que el APY subyacente y obtener ingresos o intercambiar YT comprando a un precio muy bajo y comercializando a gran escala.

uno tres. Proporcionar liquidez

Esta también es una forma común de generar ingresos con Pendle. Uno de los elementos vitales de Pendle es Pendle AMM. Para que este AMM funcione correctamente, Pendle claramente quiere compañías de liquidez. Para atraer liquidez, el proyecto debe tener recompensas suficientemente atractivas.

Puede utilizar PT e YT para ofrecer liquidez en los respectivos grupos de protocolos. Aún puede obtener el rendimiento de YT y PT al vencimiento y obtener recompensas adicionales proporcionando liquidez.

La ventaja de este método es que es bastante sencillo: cualquiera puede reconocerlo y participar más rápidamente que con las otras dos técnicas.

uno.cuatro. Algunas características distintivas de Pendle AMM

Pendle AMM V2 es una edición desarrollada especialmente para el comercio de ingresos, aprovechando al máximo las características de PT e YT.

V2 AMM presenta muchas características centradas en proporcionar liquidez agradable, eficiencia de capital y versatilidad. Algunos aspectos destacados de la v2 incluyen:

• Minimizar la reducción a corto plazo (IL) de LP.

• Mejora la eficiencia del capital hasta 200 veces en comparación con AMM v1.

• Reducir el deslizamiento de transacciones.

• Los LP ganan comisiones por negociar dos activos al proporcionar liquidez a un solo grupo.

• El AMM se puede optimizar para cualquier variedad de ingresos distinta para optimizar la liquidez (liquidez centralizada).

La curva AMM de Pendle está diseñada para diferenciarse de los rendimientos acumulados, así como para poseer una concentración de liquidez (estrechamiento del rango de precios) de PT al vencimiento. Esto permitirá una mejor eficiencia del capital.

uno.cuatro.uno. Mecanismo de acción de Pendle AMM

Mecanismo de acción de Pendle AMM. Fuente: Finanzas Pendle

Pendle AMM permitirá swaps de PT e YT a través de un único fondo de liquidez mediante la aplicación de un pseudo-AMM combinado con swaps flash. A continuación te lo aclaro detalladamente:

El fondo de liquidez en el protocolo se desarrollará como PT/SY, por ejemplo: PT-aUSDC/SY-aUSDC. El intercambio PT simplemente intercambia dos activos en el grupo, mientras que el intercambio YT se realiza mediante intercambio flash (también en ese grupo).

Por ilustracion: Los usuarios quieran intercambiar SY por YT, el procedimiento se realizará de la siguiente manera:

1. Los usuarios depositan su SY en el contrato de swap.

2. El contrato obtendrá más SY del grupo PT/SY.

3. Nuevo PT e YT de SY.

4. Enviar YT al comprador.

5. Vender PT a cambio de devolver SY al pool.

Por lo tanto, sólo con el grupo PT/SY, el protocolo permitirá a los clientes intercambiar cada PT y YT.

La razón por la que Pendle desarrolló el grupo PT/SY es porque a medida que el PT se acerca a la madurez, la curva AMM del protocolo puede modificarse para acercar el precio del PT al valor base, lo que en consecuencia ayuda a reducir el IL.

uno.cuatro.dos. Eficiencia de Pendle AMM V2

Para mostrar la eficacia de Pendle V2 AMM, el propio personal de avance del protocolo realizó algunos estudios con información real para demostrar que participar en el suministro de liquidez en el grupo de Pendle es mayor (trae beneficios adicionales (mayores rendimientos) que simplemente mantener el activo subyacente, incluso cuando excluyendo los incentivos del protocolo Pendle.

Se ha señalado que los LP Pendle encuentran un IL mínimo.

Pero teniendo en cuenta el hecho de que no se han realizado investigaciones, ¿cómo se sabe que esto es genuino?

Así que seguimos adelante y creamos un sencillo.

TLDR
🔹Proporcionar liquidez en los pools de Pendle supera a mantener el activo subyacente (por ejemplo, ETH) en todos los escenarios estudiados… pic.twitter.com/BL3CcX4uox

– Pendle (@pendle_fi) 31 de agosto de 2023

En primer lugar, proporcionar liquidez en Pendle ofrece mayores rendimientos que mantener el activo subyacente, como ETH.

En primer lugar, proporcionar liquidez en Pendle ofrece mayores rendimientos que mantener el activo subyacente, como ETH.

Comparación de rendimiento de Pendle LP y ETH Holdings – Fuente: Pendle

Puedes ver la imagen de arriba: grupo stETH con madurez…