Comprender la pérdida impermanente en DeFi

La locura de DeFi de 2020 ha presentado al mundo una forma nueva y emocionante de obtener ingresos pasivos a través de la minería de liquidez y otras formas de cultivo de rendimiento. Si aún no se ha registrado en DeFi, es posible que no esté al tanto de ninguno de los riesgos asociados con DeFi. piscina de liquidez (LP). Además de los riesgos habituales de apostar con fichas (saltos de precios, tiras de alfombra, APY buceo, etc.) supone una categoría adicional de riesgo: la pérdida temporal.

¿Qué es una pérdida impermanente en la agricultura de rendimiento?

La agricultura de rendimiento, en la que presta sus tokens a cambio de recompensas, está directamente relacionada con la pérdida impermanente. Sin embargo, no es lo mismo que apostar, ya que los inversores deben inyectar dinero en la cadena de bloques para validar transacciones y bloques para ganar premios de apuestas.

Más bien, el cultivo de rendimiento implica prestar sus tokens a un fondo de liquidez o proporcionar liquidez. Dependiendo del protocolo, las recompensas varían. Aunque la agricultura productiva es más rentable que la agricultura, proporcionar liquidez tiene sus riesgos, incluidos los riesgos de liquidación, control y fijación de precios.

El número de proveedores de liquidez y tokens en el grupo de liquidez define el nivel de riesgo de pérdida permanente. El token se combina con otro token, generalmente una moneda estable como Tether (USDT) y un token basado en Ethereum como Ether (ETH). Los grupos con activos como monedas estables dentro de un rango de precios estrecho serán menos vulnerables a pérdidas temporales. Como resultado, los proveedores de liquidez enfrentan un menor riesgo de pérdida permanente con las monedas estables en este escenario.

Entonces, dado que los proveedores de liquidez de los creadores de mercado automatizados (MMA) son vulnerables a pérdidas futuras, ¿por qué continúan proporcionando liquidez? Es porque las tasas comerciales pueden compensar la pérdida temporal. Por ejemplo, las agrupaciones de Uniswap, que muy probablemente sufrirán pérdidas temporales, pueden ser rentables debido a las comisiones de negociación (0,3%).

¿Qué es la protección contra pérdidas permanentes?

La protección contra pérdidas transitorias (ILP) es un tipo de seguro que protege a los proveedores de liquidez de pérdidas inesperadas.

El suministro de liquidez solo es rentable en los AMM típicos si los beneficios de la agricultura superan el costo de la pérdida temporal. Sin embargo, si los proveedores de liquidez sufren pérdidas, pueden usar ILP para protegerse contra pérdidas temporales.

Para activar ILP, las fichas deben colocarse en una granja. Usemos el ejemplo de la Red Bancor para entender cómo funciona ILP. Cuando un usuario realiza un nuevo depósito, la cobertura de seguro que brinda Bancor crece a una tasa del 1% por día cuando la participación está activa, alcanzando finalmente el alcance completo después de 100 días.

Cualquier pérdida temporal que ocurra en los primeros 100 días o en cualquier momento posterior está cubierta por el protocolo en el momento del retiro. Sin embargo, solo está disponible la compensación de IL parcial para los retiros realizados antes del vencimiento de 100 días. Por ejemplo, después de 40 días en el grupo, los retiros reciben una compensación del 40 % por cualquier pérdida temporal.

Para apuestas retiradas dentro de los primeros 30 días, no hay compensación de IL; el LP es responsable de la misma IL que incurriría en un AMM convencional.

¿Cómo se produce la pérdida permanente?

La diferencia entre el valor de los tokens LP y el valor teórico de los tokens subyacentes si no estuvieran emparejados conduce a IL.

Veamos una situación hipotética para ver cómo se produce la pérdida impermanente/temporal. Supongamos que un proveedor de liquidez con 10 ETH quiere ofrecer liquidez a un grupo 50/50 ETH/USDT. Tendrán que depositar 10 ETH y 10 000 USDT en este escenario (suponiendo que 1 ETH = 1000 USDT).

Si el grupo al que están comprometidos tiene un valor total de activos de $ 100,000 USDT (50 ETH y $ 50,000 USDT), su participación será equivalente al 20% usando esta simple ecuación = ($ 20,000 / $ 100,000) * 100 = 20 %

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El porcentaje de participación de un proveedor de liquidez en un grupo también es importante porque cuando un proveedor de liquidez compromete o deposita sus activos en un grupo a través de un contrato inteligente, recibirá instantáneamente los tokens del grupo de liquidez. Los proveedores de liquidez pueden retirar su parte del grupo (en este caso, el 20 %) en cualquier momento utilizando estos tokens. Entonces, ¿puede perder dinero con una pérdida temporal?

Aquí es donde entra en juego la idea de IL. Los proveedores de liquidez son susceptibles a otra capa de riesgo conocida como IL porque tienen derecho a una parte del grupo en lugar de una cierta cantidad de tokens. Como resultado, ocurre cuando el valor de sus activos depositados cambia desde que los depositó.

Tenga en cuenta que cuanto mayor sea el cambio, más IL estará expuesto el proveedor de liquidez. La pérdida aquí se refiere al hecho de que el valor en dólares del retiro es menor que el valor en dólares del depósito.

Esta pérdida es impermanente porque no hay pérdida si las criptomonedas pueden volver al precio (es decir, al mismo precio cuando se depositaron en el AMM). Además, los proveedores de liquidez reciben el 100% de las comisiones de negociación que compensan la exposición al riesgo de pérdidas permanentes.

¿Cómo calcular la pérdida impermanente?

En el ejemplo discutido anteriormente, el precio de 1 ETH era de $ 1000 billones en el momento del depósito, pero digamos que el precio se duplica y 1 ETH comienza a cotizar a $ 2000. Dado que un algoritmo ajusta el grupo, utiliza una fórmula para administrar los activos.

La más básica y ampliamente utilizada es la fórmula de producto constante, que está siendo popularizada por Uniswap. En términos simples, la fórmula indica:

Utilizando las cifras de nuestro ejemplo, basadas en 50 ETH y 50 000 USDT, obtenemos:

50 * 50.000 = 2.500.000.

Del mismo modo, el precio de ETH en el grupo se puede obtener mediante la fórmula:

Liquidez del token ETH = precio ETH,

es decir, 50.000 / 50 = 1.000.

Ahora el nuevo precio de 1 ETH = 2.000 USDT. Por lo tanto

Esto se puede verificar usando la misma fórmula de producto constante:

Liquidez ETH * liquidez simbólica = 35.355 * 70.710,6 = 2.500.000 (mismo valor que antes). Así que ahora tenemos los siguientes valores:

Si, en este momento, el proveedor de liquidez desea retirar sus activos del grupo, intercambiará sus tokens de proveedor de liquidez por la participación del 20 % que posee. Luego, tomando su parte de los montos descontados de cada activo grupal, obtendrán 7 ETH (es decir, 20 % de 35 ETH) y 14 142 USDT (es decir, 20 % de 70 710 USDT).

Ahora, el valor total de los activos retirados es igual a: (7 ETH * 2000 USDT) 14 142 USDT = 28 142 USDT. Si estos activos no pudieran depositarse en un fondo de liquidez, el propietario habría ganado 30.000 USDT [(10 ETH * 2,000 USDT) 10,000 USD].

Esta diferencia que puede ocurrir debido a la forma en que los AMM administran los índices de activos se denomina pérdida no permanente. En nuestros ejemplos de pérdidas impermanentes:

¿Cómo evitar la pérdida permanente?

En algunos casos de minería de liquidez, si el mercado es volátil, una pérdida permanente es inevitable ya que los precios están obligados a fluctuar. Sin embargo, puedes tomar algunas precauciones para asegurarte de evitar la pérdida inminente o al menos no sufrir un golpe más fuerte cuando los precios se muevan.

Usando el par Stablecoins

Si desea evitar por completo la pérdida impermanente, haga dos monedas estables líquidas. Por ejemplo, si proporciona liquidez a USDT y USDC, no habrá riesgo de pérdida permanente ya que los precios de las monedas estables están destinados a ser estables.

Sin embargo, la principal desventaja de este enfoque es que no se beneficiará de ningún aumento en el mercado. Si está socavando la liquidez en un mercado alcista, no tiene sentido mantener las monedas estables porque no obtendrá ningún rendimiento de ellas.

Sin embargo, si está socavando la liquidez en un mercado bajista, intente proporcionar liquidez a las monedas estables y gane comisiones comerciales. De esta manera, obtendrá los beneficios de las comisiones comerciales sin perder dinero.

Mira las tasas de negociación

En todos los ejemplos que proporcionamos anteriormente, no consideramos las tarifas comerciales. Los comerciantes que usan el grupo deben pagar tarifas comerciales. El AMM entrega una parte de estas tarifas a los proveedores de liquidez.

A veces, estas tasas son suficientes para compensar la pérdida transitoria que experimentó durante la provisión de liquidez. La pérdida impermanente disminuye con el aumento del número de tarifas cobradas.

Invertir en Pares de baja volatilidad

Algunos pares de divisas son más volátiles que otros, por lo que proporcionarles liquidez puede aumentar el riesgo de pérdidas permanentes.

Por ejemplo, si pretendes dar liquidez a un determinado par de criptomonedas y, estudiando el mercado, crees que una de ellas superará a la otra pronto, no le des liquidez.

Sin embargo, si crees que ambas monedas subirán o bajarán en relación al precio, estás bien, ya que no hará mucha diferencia.

El resultado final es vigilar las monedas volátiles al monitorear su desempeño actual y futuro.

Optar por un ratio de liquidez flexible

Una cosa que aumenta las posibilidades de pérdida permanente es la proporción de 50:50 que tienen la mayoría de los AMM. Al hacerlo, quieren crear un fondo de liquidez equilibrada.

Sin embargo, hay muchos intercambios descentralizados en los que puede proporcionar liquidez en diferentes proporciones. Además, estos intercambios, como Balancer, te permiten agrupar más de dos criptomonedas.

Cuando Piscinas de equilibrio tienen ratios más altos, como 95:5, cualquier cambio de precio en este caso no provoca tantas pérdidas transitorias como un grupo 50:50. Por lo tanto, si es posible, dotar de liquidez a estos pools.

Espere a que el tipo de cambio vuelva a la normalidad

Cuando proporciona liquidez a un par de criptomonedas, sus tasas cambiarán naturalmente en el mercado. Sin embargo, cuanto más se desvíe de los precios a los que realizó su depósito, mayor será su pérdida permanente.

Por lo tanto, puede esperar a que los precios de las criptomonedas vuelvan a sus tasas originales y no retirar su moneda hasta entonces. Sin embargo, esto no es tan simple como parece porque el mercado de criptomonedas es bastante volátil.

Grupos de participación unilateral

No todos los AMM tienen fondos de liquidez en dos monedas. Algunos AMM populares, como Liquidity, tienen un solo tipo de activo. En este tipo de LP, puede proporcionar una moneda estable, como LUSD, al grupo para garantizar su solvencia.

A cambio de esta liquidez, obtendrá un recorte en las tasas de liquidación acumuladas de la plataforma. Dado que solo hay una moneda y no hay relaciones entre dos activos, no hay pérdida temporal en este escenario.

Final Palabras

Finalmente, es imperativo recordar que puede experimentar pérdidas temporales independientemente de la dirección del cambio de precio. No importa cuál de las dos monedas del par de criptomonedas sufra un aumento o disminución de precio. El resultado será una pérdida impermanente.

La única forma de evitar cualquier pérdida permanente es si el precio en el momento del retiro es el mismo que en el momento del depósito.

Pero suponga que desea aprovechar el potencial de proporcionar liquidez como ingreso pasivo. En ese caso, es mejor calcular la pérdida permanente utilizando las fluctuaciones de los precios de las criptomonedas en el mercado. Lo que es más importante, para maximizar los ingresos pasivos, no proporcione liquidez a los pares volátiles, ya que es más probable que sufran pérdidas temporales.

A estas alturas, esperamos que haya aprendido lo suficiente sobre las pérdidas permanentes y cómo evitarlas. Para un usuario criptográfico principiante o intermedio, estos consejos deberían ser suficientes. Pero si es un usuario experimentado, use técnicas de cultivo de rendimiento para asegurarse de que sus ganancias sean siempre más altas que las posibles pérdidas.

DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: La información en este sitio web se proporciona como un comentario general del mercado y no constituye un consejo de inversión. Le animamos a que haga su propia investigación antes de invertir.

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