El PIB japonés se pone a prueba por el aumento de la inflación y el BoJ estimula apuestas agresivas

• El PIB japonés del tercer trimestre se revisa a la baja porque la inflación pesa sobre el gasto
• Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés se recuperaron bruscamente, respaldando al yen
• Las nóminas no agrícolas podrían ampliar los movimientos recientes ante datos laborales más débiles
• El análisis de este artículo hace uso de modelos graficos y clave apoyo y resistencia niveles. Para más información visita nuestra completa biblioteca educativa

Los datos japoneses (finales) del tercer trimestre se revisaron a la baja ya que la inflación parecía tener un impacto negativo en el gasto en la región. La inflación ha estado por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ) durante más de un año, pero los funcionarios necesitan más convicción antes de poner fin a años de estímulo, impulsados ​​por tasas de interés negativas.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha enumerado a menudo las condiciones previas para que la inflación se mantenga estable y consistentemente por encima del objetivo del 2% y se espera que continúe así en el futuro. La otra condición se refiere al crecimiento salarial, que también debe demostrar perseverancia. Anteriormente, Ueda confiaba en que el banco tendría suficientes datos a finales de año para tomar una decisión sobre la retirada de los tipos de interés negativos, sin embargo, comentarios recientes sugieren que esto podría posponerse hasta el primer trimestre del próximo año, después de los salarios. se han llevado a cabo negociaciones.

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Los mercados ahora ven señales creíbles de una subida de tipos por parte del BoJ, lo que ha llevado a un aumento notable de las expectativas en los futuros de tipos de interés. Por lo tanto, el yen se benefició de la perspectiva de futuras subidas de tipos y de mayores rendimientos de los bonos del gobierno japonés, en particular los bonos a 5 y 10 años.

Los mercados ven señales creíbles de subidas de tipos del BoJ en el horizonte (los puntos básicos ya están descontados)

Fuente: Bloomberg

El siguiente gráfico muestra la fuerte recuperación de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (a 10 años). El aumento contrasta con Estados Unidos, que está viendo enfriarse los rendimientos ante las crecientes expectativas de recortes de tasas para la economía más grande del mundo. La ampliación del diferencial de rendimiento ayuda a respaldar el tipo de cambio USD/JPY.

Suben los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

Las nóminas no agrícolas podrían ampliar los movimientos recientes ante datos laborales más débiles

Esta semana nos mostró que las ofertas de empleo en EE. UU. son menores de lo esperado, que es menos probable que la gente renuncie y que las nóminas privadas de ADP no cumplieron con las expectativas. Todos estos signos apuntan a una cifra de NFP potencialmente decepcionante, pero dicho esto, los datos mencionados anteriormente han demostrado ser un mal predictor de la cifra de NFP.

Los sólidos datos de las NFP podrían ayudar a detener temporalmente la caída del USD/JPY, pero los vientos de cambio claramente están sobre nosotros (Estados Unidos espera recortes, Japón aumentos en 2024). Una cifra peor de lo esperado podría fácilmente atraer nuevamente a los vendedores del USD/JPY, poniendo potencialmente a prueba el promedio móvil simple (SMA) de 200 días o incluso el mínimo anterior de 141,50 antes del final de la semana. Una sorpresa alcista en los datos de empleo de Estados Unidos podría llevar a una prueba inminente de 145, pero parece poco probable que el dólar se fortalezca por más tiempo. Otra estadística a seguir es la tasa de desempleo y la reacción del mercado en caso de que finalmente veamos un nivel del 4%, ya que esto podría causar un mayor nivel de preocupación de que el mercado laboral podría relajarse demasiado rápido para sentirse cómodo.

Gráfico diario USD/JPY

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

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