La perspectiva del USDJPY se mantiene en un curso bajista a pesar del conflicto entre el dólar y la tendencia de riesgo

USDJPY, dólar, tendencias de riesgo y puntos de conversación de carry trade:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 132
• En una volátil primera temporada «completa» del nuevo año, el USD/JPY alcanzó mínimos de seis meses con una imagen tentativa de cómo se ve el panorama general como un V-top desde octubre.
• Hay dos temas a los que los observadores del USD/JPY deben prestar mucha atención: el potencial de operaciones de carry trade y las tendencias de apetito por el riesgo que no siempre se alinean para este par.

El comienzo del nuevo año comercial resultó ser volátil pero no ajetreado para gran parte del mercado global. El regreso de la liquidez después del largo feriado lleva tiempo, pero los mercados tienden a llenarse en oleadas. Esta primera marea ha generado una volatilidad importante, pero la ausencia de un hilo conductor claro para el sistema financiero dificultaría ofrecer avances reales. Para USDJPY, las dos fuerzas principales del apetito por el riesgo y las proyecciones de tasas de interés no parecen estar generando la tracción esperada que hubiéramos esperado sobre una base fundamental.

Si bien ambas monedas en el par USDJPY se consideran «refugios seguros» por derecho propio, los matices tienden a aumentar cuando se combinan. En circunstancias «normales», el yen japonés tiende a ganar en un entorno «sin riesgo» no porque el capital estadounidense (o el capital extranjero en poder de los EE. UU.) huya a Japón en busca de mayor seguridad. Más práctico es cancelar el carry trade que se originó en Japón con rendimientos más bajos y se invirtió en EE. UU. con rendimientos más altos. La advertencia es en los extremos. Cuando la liquidez es primordial, no hay duda de qué moneda servirá como faro. Si bien las previsiones de la Fed han sido y serán un tema de conversación clave en 2022 este año, no ha habido un catalizador para recuperar la tracción. Mientras tanto, el primer día de negociación de activos de riesgo fue solo ligeramente más bajo (por debajo del S&P 500 basado en el riesgo está invertido), lo que podría adaptarse a una pequeña presión de acarreo. En esencia, estas son fuerzas en conflicto, pero la falta de convicción de ambos lados ayuda a reforzar la fuerza detrás de los grupos especulativos que se apegan a los aspectos técnicos.

Gráfico de USDJPY superpuesto con extensión DXY Índice y S&P 500 invertido con correlaciones de 20 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Salvo las imágenes orientadas fundamentalmente, el panorama técnico del USDJPY parece extraordinariamente productivo a mediano plazo. Si bien la sesión de hoy no ofreció un progreso significativo, la tendencia general de los últimos dos meses se ha proyectado lejos para la multitud bajista. Desde el máximo intradiario del 21 de octubre, el USDJPY ha bajado un -14%. En general, la tasa de caída de 50 días es la más rápida que hemos visto desde el punto álgido del miedo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. La falta de convicción del par solo durante la sesión actual nos deja con grandes » que denotan indecisión. Dicho esto, esta falta de convicción no ha impedido que el par rompa por encima de la antigua zona de confluencia de soporte de 131.50-00.

Gráfico USDJPY con SMA de 20 días y «Mechas» (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Pasando a un período de tiempo más largo, el peso técnico se vuelve un poco más pronunciado. Desde que el cabeza-hombro inicial rompió a 145 el 10 de noviembre, hemos visto a este par dar pasos significativos para despejar los niveles de soporte que se desarrollaron durante los períodos congestionados que se acumularon durante el año anterior. Más que solo el nivel que intercambió la resistencia de mayo por el soporte para la segunda mitad de 2022, el área de 131,50 también ha sido el retroceso de Fibonacci del 38,2 % desde el mínimo de 2016 hasta el máximo de octubre de 2022. Entonces, ya sea que esté mirando los datos técnicos en un gráfico de corto plazo o el más grande, el progreso se considera significativo. Dicho esto, el interés especulativo aún intenta proyectar una perspectiva alcista. Esto se aplica tanto a los mercados de futuros en el informe COT como al sector minorista a través del IGCS. Para algunos, esto sugiere que todavía hay una parte del mercado que se resiste a un cargo, pero también significa que hay un grupo que aún tiene que capitular y puede verse obligado a avivar fuegos bajistas.

Gráfico USDJPY con SMA de 200 días y posición de futuros de especificación neta COT (semanal)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Aunque es muy temprano en el nuevo mes (mucho menos que el año), también vale la pena ver la imagen mensual del USD/JPY. La escala de los niveles de soporte técnico que hemos superado y aún estamos por delante se vuelve más clara. Además, también es evidente el increíble ritmo de pérdidas consecutivas entre noviembre y diciembre. Si las presiones fundamentales del carry se relajan y la aversión al riesgo disminuye, eventualmente podría abrirse la percepción de que este par ha caído «demasiado lejos, demasiado rápido», aunque la lucha contra las tendencias predominantes solo debe hacerse cuando la máxima confianza en que realmente puede ganar tracción. . Para mí, esto viene con soporte fundamental y técnico.

Gráfico de USDJPY con SMA de 100 días y tasa de cambio de 1 mes (MoM)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial