¿Ganará el EURUSD un respiro con el deslizamiento del NZDUSD y la oscilación del S&P 500?

EURUSD, S&P 500 Futures, VIX, NZDUSD y puntos de discusión sobre liquidez:

• La perspectiva del mercado: EURUSD bajista por debajo de 1.0550; GBP USD Bajista por debajo de 1.2100
• Ha habido una tremenda volatilidad en los activos propensos al riesgo, como el S&P 500, lo que ha llevado a muchos activos a probar aspectos técnicos importantes y buscar «explicaciones».
• Las condiciones de liquidez siguen siendo el aspecto más importante de las condiciones del mercado y la fuga de fin de semana es inevitable… pero ¿el EURUSD puede hacer una pausa antes de que se apaguen las luces?

Estamos en las últimas 24 horas de la penúltima semana del año. Siguiendo las expectativas de las normas históricas, los mercados deberían cerrar lentamente con el mitin de Papá Noel en pleno apogeo. Lo que estamos viendo, sin embargo, es lo opuesto a ese cómodo deslizamiento hacia la tranquila resaca especulativa. La liquidez ajustada amplificó enormemente la volatilidad en la última sesión. El índice S&P 500 alcanzó su rango diario más amplio desde el 13 de diciembre, un día extremadamente activo que resultó del cargo final y la reversión luego de la publicación del IPC de noviembre. Técnicamente, los futuros de emini cubrieron con creces el rango completo de la semana e incluso presionaron los límites de soporte técnico que muchos técnicos creían que probablemente nos retendrían hasta el final de la semana, si no el final del año. En realidad, el suelo sigue en pie, por ahora, pero no ha detenido la sonda más abajo. En condiciones de mercado sin liquidez, la rigidez de las barreras técnicas se debilita debido a la falta de profundidad para frenar las carreras o ofertar giros esperados cercanos. Al final del día de negociación, el S&P 500 (0 índice de rebote desde mínimos) dejó la «mecha inferior» más grande en una vela diaria en seis semanas. Además, no la restricción de volumen durante toda esta agitación.

Gráfico de futuros de S&P 500 Emini con volumen y mechas (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Con una desventaja tan significativa de un índice de referencia de riesgo como el S&P 500 que desafía la sabiduría convencional de la liquidez y la dirección estacional (el «repunte de Santa Claus»), es natural que los inversores encuentren una «razón». Ha habido algunos eventos fundamentales a los que se podría culpar por hundir los mercados. Los titulares sobre la lucha extraoficial de China con los casos de covid después de la reversión de sus protocolos de cuarentena generaron preocupaciones sobre la actividad económica de manera similar a cómo sus agresivos procedimientos de cierre estaban estropeando las perspectivas. El Shanghai Composite cayó y el USDCNH subió por encima de 7.0000, pero no parece tener la capacidad de ser un cisne negro «confirmable» para cambiar el sistema financiero. De manera similar, el Indicador Económico Principal de la Junta de Conferencias de EE. UU. amplió su deslizamiento hacia territorio de contracción. Esta es otra advertencia de una «recesión» para la economía más grande del mundo, pero no han faltado tales señales de series mucho más reputadas con una respuesta del mercado muy limitada.

Gráfico del índice económico básico del Conference Board superpuesto al PIB real (diario)

Gráfico tomado del Informe LEI de Conference Board

Mirando hacia el final de la semana antes de que la liquidez se agote por completo para el fin de semana festivo, queda un evento de alto perfil: el deflactor PCE. Si bien carece de las credenciales de volatilidad de su primo IPC, el PCE es la medida de inflación preferida de la Fed. Dada la cantidad de volatilidad que hemos visto después de la especulación de la política monetaria global y de EE. UU., hay un valor fundamental real detrás de este informe. Dicho esto, seguirá siendo una batalla cuesta arriba para que esta publicación estimule más que un breve período de volatilidad excepcional. Es probable que también resulte difícil desencadenar un movimiento brusco en estas condiciones reducidas, pero la sorpresa «correcta» podría provocar un episodio final de volatilidad. Para los activos propensos al riesgo que ya están sacudidos por la actividad de las últimas 24 horas, una sorpresa alcista significativa (lectura de inflación más alta) podría aumentar la presión del mercado. Tal resultado también puede hacer más para acelerar la deriva alcista del dólar para algunos pares clave. La alternativa, un debilitamiento significativo, también podría satisfacer el movimiento de recuperación del S&P 500 hacia el cierre del jueves, pero probablemente tendría dificultades para inspirar una tendencia bajista seria para el dólar.

Principales riesgos de los eventos macroeconómicos hasta el cierre de la semana

Calendario creado por John Kicklighter

Haciendo un balance de la posición técnica del dólar, veo espacio para la provocación técnica. El índice del dólar DXY recuperó lentamente algo de terreno la semana pasada después de un revés de productividad de dos meses, un movimiento que sin duda ha socavado la visión de que la tendencia general detrás de la moneda estadounidense es decididamente alcista. Sin embargo, la congestión que hemos visto convertirse en patrones provocativos no ha generado exactamente el tipo de resolución que buscan muchos operadores técnicos. NZDUSD y GBPUSD, por ejemplo, han desarrollado patrones de cabeza y hombros que solo recientemente se han roto en el ‘escote’. Sin embargo, el seguimiento discutido en los libros de texto como «la tendencia se vuelve congestión y se revierte», ha sido severamente limitado. Vale la pena observar cómo se desarrollan estos cambios, ya que también podrían encontrar tracción a través de la noción de que están siguiendo el «camino de menor resistencia» volviendo al rango de meses anteriores.

Gráfico NZDUSD con SMA de 20, 100 y 200 días, conteo de velas consecutivas (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Finalmente, el EURUSD es especialmente digno de destacar. Donde ha habido una volatilidad excepcional de los puntos de referencia como el S&P 500 y el dólar generalmente ha incumplido en una lenta deriva alcista, este par de divisas más alto se ha abierto camino más profundamente en un rango extremadamente restrictivo. El último rango de cinco días del EURUSD es el más pequeño que hemos visto desde el 28 de diciembre de 2021. Esto, por supuesto, se alinearía con la rutina navideña anterior, pero también vemos que el entorno circundante ahora es muy diferente de lo que hemos presenciado l ‘último año. Este es el tipo de extremo que yo consideraría propenso a una “revisión promedio” en toda la actividad, pero el cierre absoluto de los mercados para el fin de semana es inminente (la línea horizontal). Este es un gran ejemplo en el que cualquier ruptura que espero debería generar inmediatamente preguntas de seguimiento incluso del comerciante más entusiasta.

Gráfico EURUSD con SMA de 20 y 100 días, rango de historial de 5 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial