La Fed sube los tipos 75 puntos básicos para frenar la inflación. ¿Cuáles son las perspectivas para el oro, el USD y Bitcoin?

PUNTOS CLAVE DE LA DECISIÓN DE TASA DEL FOMC:

• La Reserva Federal sube el tipo de referencia en 75 puntos básicos hasta el 3,00%-3,25%, en línea con las expectativas del mercado
• Los responsables políticos rebajan sus estimaciones del PIB mientras revisan al alza sus perspectivas de inflación
• El diagrama de puntos de septiembre señala un camino de ajuste más agresivo de lo esperado en el resumen de proyección económica de junio

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REACCIÓN DEL MERCADO

Actualizado a las 2:25 p. m. ET

Antes del anuncio del banco central, los futuros de los fondos federales indicaban una tasa terminal de alrededor del 4,5 % durante el segundo trimestre del próximo año, pero las expectativas del mercado se ajustaron rápidamente al alza para coincidir con las estimaciones más agresivas de la Reserva Federal reflejadas en el gráfico de puntos actualizado. , que señalaba el 4,6% como destino final de los costes de financiación en 2023 excluyendo los recortes prematuros.

La revaluación de la perspectiva de la política monetaria ha impulsado los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a lo largo de la curva, con el bono a 2 años subiendo por encima del umbral del 4,07% por primera vez desde 2007. Los movimientos de los bonos han fortalecido al dólar estadounidense, llevando el índice DXY a su nivel más bajo. mejores niveles en más de dos décadas. Por otro lado, los metales preciosos sensibles a las tasas de interés reaccionaron negativamente, lo que provocó que el oro redujera la mayor parte de las ganancias de la sesión.

Mientras tanto, los activos de riesgo dieron un giro brusco a la baja, con el S&P 500 y el Nasdaq 100 cayendo más del 0,5%. Bitcoin también se desplomó hasta cotizar plano, cancelando un aumento del 3% mientras los operadores se apresuraban a recortar posiciones especulativas que podrían verse afectadas en entornos menos complacientes.

Fuente: TradingView

Mensaje original 2:10 p. m. ET

Tras dos días de intensas deliberaciones, la Reserva Federal concluyó esta tarde su reunión de septiembre. El FOMC dio otro paso agresivo en la lucha por restaurar la estabilidad de precios y decidió subir la tasa de referencia en tres cuartos de punto porcentual a 3.00-3.25%, en línea con las expectativas del consenso. Esta decisión, que lleva la tasa de los fondos federales mucho más allá del «nivel neutral» y la lleva a territorio restrictivo, se tomó por unanimidad.

El banco central de EE. UU. ha eliminado los ajustes al ritmo más rápido desde principios de la década de 1980, logrando un ajuste total de 300 puntos básicos desde el inicio del ciclo en marzo, con un objetivo claro y firme en mente: frenar la inflación galopante. La Fed quiere cumplir con esta parte de su mandato desacelerando la economía a través de condiciones financieras más estrictas en forma de hipotecas, tarjetas de crédito y tasas de préstamos más altas, así como precios de acciones más bajos. En conjunto, estas variables tienden a afectar negativamente el gasto, la inversión empresarial y los planes de contratación, lo que lleva a un debilitamiento de la demanda agregada. Con el tiempo, esta combinación de factores ayuda a moderar las presiones inflacionarias, aunque el retraso suele ser impredecible.

Si bien el IPC anual cayó al 8,3 % en agosto desde el 8,5 % de julio, se mantuvo más de 4 veces por encima del objetivo a largo plazo del 2 % de la Fed. La base avanzó más de lo esperado, llegando al 6,3 % desde el 5,9 % anterior debido a la aceleración costos de alquiler, una señal de que las perspectivas de precios siguen siendo extremadamente inciertas y al alza.

El repunte temprano de la Fed fue responsable del fuerte repunte del dólar estadounidense este año, lo que llevó al índice DXY a un máximo de varias décadas a principios de este mes. El proceso de normalización también ha catalizado una importante liquidación de activos de riesgo, desde acciones hasta criptomonedas, ya que los inversores se apresuraron a recortar posiciones especulativas en medio de la caída de la liquidez. Con el final de la era del dinero fácil, es probable que la volatilidad siga siendo alta, lo que mantendrá la confianza del mercado al límite y evitará que los activos de riesgo se recuperen de manera sostenida. Esto significa que el S&P 500 y Bitcoin aún no están fuera de peligro.

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DECLARACIÓN POLÍTICA DEL FOMC

El comunicado ofreció un mensaje negativo sobre la actividad económica, señalando que los indicadores de gasto y producción muestran un crecimiento modesto.

En el mercado laboral, el documento enfatizó que el desempleo se mantiene bajo, reconociendo que las ganancias laborales siguen siendo sólidas, brindando un voto de confianza en las perspectivas.

El banco central reiteró que la inflación es alta, debido a los desequilibrios de oferta y demanda relacionados con la crisis de salud del coronavirus, el aumento de los costos de alimentos y energía y presiones de precios más amplias. Además, el banco dijo que continúa alerta a los riesgos de inflación.

Con respecto a la política monetaria, el FOMC ha mantenido la misma orientación a futuro que las declaraciones anteriores, lo que indica que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados, lo que indica que los responsables de la política aún no han terminado con los aumentos agresivos.

Estén atentos para el análisis de mercado de la decisión de hoy y la conferencia de prensa del presidente Powell.

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RESUMEN DE LAS PROYECCIONES ECONÓMICAS

Ha habido cambios significativos en el Resumen de la Proyección Económica (SEP) de septiembre en comparación con el material presentado en junio. Además, el horizonte de pronóstico se ha ampliado para incluir estimaciones para 2025. Los principales detalles se destacan a continuación.

Fuente: Reserva Federal

PUNTOS DE TRAMA ALIMENTADOS

El llamado diagrama de puntos de la Fed, que muestra la trayectoria de las tasas de interés, señaló un camino más agresivo que el contemplado hace unos meses.

Según el gráfico actualizado, los funcionarios esperan aumentar los costos de los préstamos al 4,4% para diciembre, lo que implica alrededor de 120 puntos básicos de mayor ajuste hasta fin de año. Esto refleja una revisión al alza de 100 puntos básicos del material presentado en junio. Luego, los participantes ven que la tasa de los fondos federales aumenta al 4,6% en 2023, 80 puntos básicos más que el pronóstico anterior. Para 2024, la tasa de referencia debería ser del 3,9%, frente al 3,4% anterior.

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PIB Y DESEMPLEO

En junio, la proyección mediana del producto interno bruto fue de 1,7% para este año y el próximo y 1,9% para 2024. El banco central ha rebajado estas previsiones y ahora espera que el PIB se expanda 0,2%, 1,2% y 1,7% respectivamente en esos tres años, lo que sugiere que la Fed está decidida a planificar un período sostenido de crecimiento por debajo de la tendencia para aplastar la inflación.

En cuanto al desempleo, las nuevas revisiones han sido más moderadas, pero siguen siendo decepcionantes. Por el momento, el mercado laboral sigue extremadamente tenso, con una demanda de trabajadores muy superior a la oferta laboral, pero este desequilibrio comenzará a corregirse a medio plazo una vez que se implementen por completo las acciones previstas por la Fed. economía real. De acuerdo con esta lógica, los responsables políticos han elevado la tasa de desempleo para este año y el próximo en una décima, hasta el 3,8%. Para 2023, la tasa de desempleo se prevé en 4,4% frente al 3,9% anterior.

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INFLACIÓN

La proyección mediana para el PCE subyacente, el indicador de inflación preferido del banco central, se elevó para 2022 y 2023 a 4,5% y 3,1%, respectivamente. En el resumen de proyección económica de junio, la perspectiva para esta métrica se ubicó en 4.3%, 2.7% para estos dos períodos.

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— Escrito por Diego Colman, estratega de mercado de DailyFX