¿Los DEX se harán cargo de los intercambios centralizados después del colapso de FTX?

“No sus claves, no su criptografía”: este mantra de hace una década ha cobrado pleno efecto después del colapso de FTX. Los usuarios de criptomonedas han perdido la fe en los intercambios centralizados (CEX) y en su lugar están migrando a intercambios descentralizados (DEX). Aunque una opción sin custodia parece ser una solución ideal, es probable que pase mucho tiempo hasta que el descubrimiento de precios cambie de plataformas centralizadas a descentralizadas. Miremos más de cerca.

Impacto del colapso de FTX en los intercambios centralizados

Casi todas las plataformas centralizadas en la industria de la criptografía habían hecho negocios con FTX, y algunas empresas se llevaron la peor parte del colapso, como BlockFi, Genesis Trading y KuCoin. Los usuarios de criptomonedas de todo el mundo descubrieron que podían ya no retirar activos de varios intercambios criptográficos a medida que se propaga el contagio.

El colapso de FTX es un síntoma de un problema inherente a los intercambios centralizados, también conocidos como intercambios de custodia. Los tokens de los clientes estacionados en la plataforma están expuestos al riesgo de que el intercambio quiebre. Porque cripto no tiene esquemas de depósito del gobierno para cubrir las pérdidas, los clientes de los intercambios insolventes deben esperar a que los tribunales de quiebras recuperen lo que queda de sus fondos, si queda algo después de que otros inversionistas reclamen su parte.

Dadas las circunstancias, todos los intercambios de criptomonedas, incluido Binance, han estado implementando pruebas de reserva para verificar que tengan suficientes activos para cubrir los fondos de todos los clientes. Aunque es una buena iniciativa de transparencia, los inversores aún temen por la seguridad de sus fondos. Como resultado, muchos clientes de CEX se apresuraron a retirar sus fondos y optaron por soluciones sin custodia. Aquí es donde entran los DEX.

Aumento de los intercambios descentralizados después del colapso de FTX

Poco después de la caída de FTX, los intercambios descentralizados experimentaron un aumento vertical en el volumen de operaciones. De acuerdo a Llama DeFi, el volumen mensual de DEX mostró un aumento del 80% de $ 57,6 mil millones en octubre a $ 103,8 en noviembre. En el momento de escribir este artículo, Uniswap tenía el mayor volumen de operaciones con un 60 %, seguido de Curve (9,6 %), PancakeSwap (9 %), DODO Exchange (8 %) y Balancer (3 %).

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Además, Uniswap también superó a Coinbase en el volumen diario de comercio de ETH en 14 de noviembre ($ 1.1 mil millones frente a $ 600 millones). Esto es significativo ya que los CEX siempre han sido dominantes en el comercio de monedas de gran capitalización de mercado dada su gran liquidez. Indica fuertemente que los comerciantes se están alejando de los CEX.

Esto se ve agravado por el hecho de que Bitcoin (BTC) ha estado saliendo de las billeteras CEX a un ritmo récord. Según el análisis de datos en cadena Nodo de vidrio, los retiros de BTC de CEX a billeteras de autocustodia se están desarrollando a una tasa histórica de 106k BTC mensuales. Esto representa $ 3.7 mil millones en Bitcoins durante la semana pasada. Al mismo tiempo, los proveedores de carteras de hardware como Ledger y Trezor reportado su día de mayor venta. Echa un vistazo a algunas de estas carteras:

Ventajas de los intercambios descentralizados

Los intercambios descentralizados, también conocidos como intercambios sin custodia, son protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) que permiten a los usuarios comerciar directamente con otros usuarios a través de contratos inteligentes, sin entregar la gestión de sus fondos a un intermediario o custodio.

No tienen custodia, lo que significa que los usuarios tienen control total y exclusivo de las claves privadas de su billetera. Esto es lo opuesto a poner sus activos en CEX, ya que retienen las billeteras y las llaves en su nombre. Esta característica hace que sea imposible para los jugadores centralizados desviar los fondos de los usuarios, y es por eso que las personas están negociando en DEX.

Las transacciones en DEX se facilitan mediante el uso de contratos inteligentes, y los fondos de liquidez son financiados por otros usuarios. Como tal, existe un riesgo de contraparte significativamente reducido: no necesitas confiar en otros usuarios, solo en el código. Hay tres tipos de DEX que utilizan diferentes protocolos: creadores de mercado automatizados (AMM), DEX de cartera de pedidos y agregadores DEX. Pero todos están programados para determinar el mejor precio para un activo, al mismo tiempo que ofrecen una mejor tarifa para los usuarios en comparación con los CEX.

Además, cualquiera puede obtener ingresos pasivos si proporciona liquidez al protocolo. Por otro lado, los CEX son administrados por una organización centralizada, como un banco o un pequeño grupo de firmas comerciales profesionales o creadores de mercado. En este caso, dado que la liquidez se concentra en estos actores, las tarifas de CEX maker y taker son mucho más altas que las tarifas de swap de DEX. Además, también pueden optar por retirar sus activos durante períodos de volatilidad, restringiendo las operaciones cuando los usuarios más lo necesitan.

Desafíos que enfrentan los intercambios descentralizados

A pesar de las muchas ventajas críticas que ofrecen los DEX, tiene varias desventajas que dificultan la adopción generalizada:

Depende en gran medida de los intercambios centralizados

La mayoría de los DEX dependen de los oráculos de precios (es decir, Chainlink) que obtienen datos de los CEX. Como tal, un atacante puede manipular el precio de un activo en un DEX en particular, lo que lleva a que se envíen datos de precios inexactos a todos los protocolos que dependen de ese DEX como un oráculo de precios.

A ataque de préstamo relámpago es un método común para engañar a los oráculos de precios. En tales eventos, los atacantes esencialmente crean falsas oportunidades de arbitraje al pedir prestado, intercambiar, depositar instantáneamente grandes cantidades de tokens, engañando a los oráculos de precios de que el precio del token objetivo se está moviendo en un solo intercambio.

Esto crea una disparidad que luego se puede arbitrar, lo que permite la venta o compra de activos por encima o por debajo del precio de mercado. Quickswap de Polygon fue víctima de este ataque en octubre 2022.

Las transacciones DEX son más lentas que las CEX

El comercio en DEX suele ser mucho más lento porque todos los intercambios se realizan en la cadena de bloques. Lleva tiempo validar los bloques y realizar las transacciones. Por otro lado, las operaciones de CEX son casi instantáneas porque tienen lugar en motores de comparación patentados en lugar de la cadena de bloques. Estos motores son un software complejo que sincroniza y combina datos de miles de pares comerciales al mismo tiempo.

Problemas de liquidez y pérdida transitoria

Los DEX aún no pueden competir con los grandes CEX en tamaño, ya que no pueden ofrecer tanta liquidez. Cuando no tienen suficiente liquidez, los pedidos grandes pueden incurrir en deslizamientos en los que el comprador paga precios por encima del mercado en su pedido. Como tal, la falta de liquidez puede disuadir la participación institucional, ya que es probable que los pedidos grandes sufran deslizamientos.

Por otra parte, los proveedores de liquidez están expuestos a un riesgo de pérdida impermanente al depositar dos activos para un par comercial específico. En la mayoría de los casos, los proveedores de liquidez terminan retirando más del token que perdió valor y menos del que ganó valor porque la proporción de tokens mantenidos en el grupo cambia a medida que ocurren las transacciones.

Vulnerabilidades de contratos inteligentes

Aunque existe un riesgo de contraparte significativamente reducido cuando se usan DEX, todavía existe el problema de las vulnerabilidades de los contratos inteligentes que los piratas informáticos pueden explotar. Los códigos de contratos inteligentes están disponibles públicamente y cualquiera puede revisar su código. Por lo tanto, los errores explotables aún pueden pasar por alto las auditorías y otras revisiones de código.

Este es un problema inherente a todos los protocolos DeFi. En los últimos dos años, hemos visto numerosos hacks en puentes de cadena cruzada, billeteras calientes, plataformas de participación e incluso infraestructuras completas de blockchain.

Ver también: 10 mejores firmas de auditoría de seguridad de contratos inteligentes en 2022

Panorama futuro de los intercambios criptográficos

A raíz del colapso de FTX, la confianza de los usuarios en los intercambios centralizados está disminuyendo y la comunidad criptográfica espera un cambio hacia las plataformas descentralizadas. Sin embargo, según JPMorgan y varios otros analistas financieros, los intercambios centralizados continuarán controlando la mayoría de los volúmenes de comercio de activos digitales globales. Aunque el volumen de negociación de DEX aumentó durante el último mes, es posible que refleje las liquidaciones automáticas posteriores al colapso de FTX y no indique el comienzo de una tendencia a largo plazo.

Los usuarios de DEX todavía están confinados a una base relativamente pequeña de comerciantes e inversores de nicho, y sus interfaces pueden ser difíciles de navegar. En esta etapa, los CEX aún brindan una mejor experiencia de usuario, puertas de enlace fiduciarias y una liquidez más profunda. Hasta la fecha, Uniswap tiene un total de 4.5 millones usuarios de forma acumulativa, mientras que Coinbase tiene una base total de usuarios verificados de 108 millones.

Dicho esto, DeFi todavía está en pañales. Se necesita el desarrollo de protocolos de liquidez, mecanismos de custodia e interfaces de usuario para aprovechar al máximo el potencial de los servicios comerciales sin custodia. Mientras los DEX puedan competir con los CEX en términos de liquidez y velocidad, podemos comenzar a ver una adopción generalizada o incluso un cambio total a los DEX. Después de todo, las infraestructuras descentralizadas son clave para evitar colapsos centralizados, algo de lo que nosotros, como comunidad, hemos tenido suficiente durante el último año.

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