Volatilidad del precio del petróleo crudo antes de las negociaciones del acuerdo nuclear entre Estados Unidos e Irán

PRECIOS CRUDOS, INFLACIÓN, RELACIONES IRÁN-ESTADOS UNIDOS, ACUERDO NUCLEAR EN IRÁN – PUNTOS DE DISCURSO

• Los precios del petróleo crudo están en riesgo antes del desarrollo geopolítico clave a fin de mes
• Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán sobre el acuerdo nuclear de 2015 podrían producir avances y ejercer presión a la baja sobre el petróleo
• ¿Cuáles son los obstáculos para la reconciliación y otros factores macro-fundamentales que son difíciles?

¿Alquimia o cariño? Conversaciones sobre la energía nuclear iraní

Los precios del petróleo crudo son vulnerables a la volatilidad inducida por la geopolítica a fines de noviembre, cuando funcionarios iraníes, estadounidenses y europeos se reunieron en Viena para discutir el relanzamiento de un acuerdo de desnuclearización. Después de que se negoció e implementó un acuerdo inicial en 2015 bajo el liderazgo del presidente de los Estados Unidos, Barack Obama, la administración posterior del presidente Donald Trump lo rompió y reintrodujo las sanciones. Desde entonces, Irán ha enriquecido uranio más allá de sus límites establecidos.

En un intento por la reconciliación, los funcionarios se reunieron en junio de este año y mantuvieron seis rondas de conversaciones indirectas sobre el acuerdo nuclear. Aunque las discusiones no produjeron un acuerdo, los legisladores identificaron las concesiones clave que tanto Irán como Estados Unidos querrían de un acuerdo renovado. Sin embargo, un intransigente salió victorioso en las elecciones presidenciales iraníes casi al mismo tiempo.

El recién elegido presidente Ebrahim Raisi ha expresado su voluntad de acercarse al acuerdo nuclear, pero su acuerdo ha significado concesiones más pronunciadas para sus homólogos. Desde entonces, la retórica de Teherán ha incluido no solo pedir a Estados Unidos que levante todas las sanciones, sino también que reconozca públicamente «su culpa por abandonar el pacto».

El portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores, Saeed Khatibzadeh, también dijo en una conferencia virtual que: «Estados Unidos debe demostrar que tiene la capacidad y la voluntad de brindar garantías de que no volverá a abandonar el acuerdo si las conversaciones para reactivarlo tienen éxito». Los aliados occidentales no entendieron bien el mensaje, y un diplomático dijo que las nuevas demandas significaban que Irán no era «serio».

Dada la rigidez en ambos lados, la vieja pregunta «¿qué sucede cuando una fuerza imparable se encuentra con un objeto inmóvil?»es revivido. Para los mercados, esto significa lo mismo, a menos que un giro brusco o una ruptura final desencadene un episodio de volatilidad. Ambas partes tienen influencia y pueden obtener algo de un trato. ¿Quién se rendirá primero?

Pecho hinchado, economía hecha jirones

Las sanciones de Estados Unidos a Irán han paralizado la economía y aplastado las exportaciones de productos derivados del petróleo, especialmente el petróleo crudo, que son el elemento vital de la economía local. Solo en 2020, además de las sanciones, la producción de petróleo crudo iraní cayó a un mínimo de casi 40 años debido a la pandemia de COVID-19. Pero incluso antes, el panorama era desolador.

Como la EIA señala, después de que Trump se retiró del acuerdo y reintrodujo sanciones a las exportaciones de petróleo iraní, «la producción de petróleo crudo se mantuvo estable en alrededor de 2.6 millones de barriles por día durante los primeros meses de 2019, cuando el [US] concedió exenciones de sanciones para algunos de los principales países importadores de petróleo de Irán. Sin embargo, después de que estas exenciones expiraron en mayo de 2019, la producción cayó a alrededor de 2,1 millones de b / d «.

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Fuente: Bloomberg

Con la inflación iraní cercana al 40% anual y la tasa de desempleo apenas por debajo del 10%, parece que Estados Unidos tiene una enorme influencia económica hacia las conversaciones. El levantamiento de las sanciones podría mitigar significativamente los problemas internos, dando a Washington mucho poder de negociación en las conversaciones. Sin embargo, Teherán no llega a la mesa de negociaciones con las manos vacías.

Biden necesita una victoria en política exterior

La popularidad del presidente Biden de los Estados Unidos ha disminuido, con un promedio de encuestas compiladas por FiveThirtyEight que muestran que una estrecha mayoría del 51,6 por ciento de los estadounidenses desaprueba sus políticas y acciones. Sólo el 42,5% de los encuestados aprueba la afirmación de Biden. La muy difamada retirada de EE.UU. de Afganistán redujo significativamente la popularidad de Biden, con «sólo el 27% [rating] El manejo de la situación por parte de Biden fue «excelente» o «bueno», mientras que el 29% lo calificó como «sólo regular» y el 42% lo calificó como «pobre». según NBC News.

Índice de aprobación del presidente estadounidense Joe Biden

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Fuente: Cinco treinta y ocho

Complicado con la aparentemente amarga recepción de la Conferencia de la ONU sobre el Cambio Climático de 2021, Biden parece tener una gran necesidad de ganar. Por lo tanto, un gran avance en el acuerdo nuclear tiene mucho más peso en el contexto más amplio. No solo fue una piedra angular de la campaña de política exterior de Biden, sino que su despertar restauraría un logro clave de la administración de Obama en el que Biden se desempeñó como vicepresidente.

En este sentido, Irán tiene cierta influencia en las próximas conversaciones, aunque probablemente Teherán debería ser cauteloso y no exagerar. De cara al futuro, el aparente estancamiento en la acción del precio del mercado durante el último mes podría hacer que los operadores busquen en la conferencia la posibilidad de que se avance hacia la reconciliación. Los precios del petróleo crudo podrían sufrir un duro golpe en este escenario.

Perspectivas sobre el precio del crudo

Los estrategas de materias primas parecen apostar por un retraso en el regreso del petróleo iraní al mercado y, por lo tanto, no esperan grandes avances este mes. En consecuencia, si existe un acuerdo, en principio o por escrito, que anticipe el momento del levantamiento de las sanciones, entonces la presión de venta puede aumentar y sobreviene la volatilidad.

Las expectativas parecen estar fuertemente sesgadas en contra de la probabilidad de un gran avance. No obstante, si se logran avances, es probable que el ajuste a las nuevas circunstancias geopolíticas se manifieste en oscilaciones de precios mayores de lo habitual. El camino de menor resistencia probablemente favorecería la baja en tal escenario.

Sin embargo, esta sigue siendo una perspectiva lejana, y es poco probable que Irán y los EE. UU. Acuerden grandes concesiones (al menos no públicamente, hasta que haya una forma políticamente rentable de anunciar el progreso). Esto dejará que el petróleo crudo se vea afectado por factores macro fundamentales, como el progreso hacia la reapertura económica después de la pandemia de COVID-19 y los datos económicos que moldean las expectativas de crecimiento y política monetaria.

Sin embargo, los operadores desconfiarían de monitorear el flujo de noticias en busca de cambios en la retórica oficial que pudieran indicar un cambio en las relaciones entre Estados Unidos e Irán y, por lo tanto, un posible cambio en las expectativas a finales de este mes. Los modelos puramente económicos son notoriamente vulnerables a riesgos asimétricos como un cambio político. Pueden trabajar y lo hacen … hasta que lo hacen.

Sigue a Dimitri en Twitter @ZabelinDimitri para obtener más información geopolítica y del mercado.