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El precio de Ethereum ha bajado un 18,5% en los últimos 30 días y alrededor de un 5,2% esta semana. Se mantiene un poco mejor que Bitcoin en el gráfico semanal, pero no está ni cerca de la recuperación. Una señal clave en la cadena muestra que la mayoría de los comerciantes ya casi no tienen motivos para contabilizar ganancias.
En condiciones normales, esto ayudaría a formar un fondo. Sin embargo, si la presión de la toma de ganancias ya se ha disipado, la pregunta obvia es por qué el precio de Ethereum todavía se niega a recuperarse.
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Los incentivos para la contabilización de beneficios disminuyen, pero no lo suficiente como para confirmar el fondo
Las ganancias y pérdidas netas no realizadas (NUPL) cayeron a 0,23, el nivel más bajo desde el 1 de julio. NUPL monitorea la psicología de los inversores midiendo la cantidad de ganancias o pérdidas no realizadas en el mercado.
Pasamos por fases como la de capitulación, en la que la mayoría de las carteras sufren pérdidas, y la de convicción o negación, en la que crece la confianza.
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La última vez que el NUPL cayó aún más fue el 22 de junio, cuando llegó a 0,17. Este movimiento se produjo justo antes de que Ethereum subiera un 106,3%, lo que ayudó a NUPL a pasar de la capitulación a la creencia y a la negación.
La lectura de hoy se sitúa por encima de ese nivel, lo que significa que ETH tiene espacio para caer aún más si el mercado se debilita.
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Una cifra NUPL más baja coincidiría con las condiciones que existían antes de la gran reversión anterior. Si bien los incentivos para obtener ganancias son ahora mínimos, la señal subyacente aún no está completamente alineada.
La presión de liquidación explica por qué el precio no responde al NUPL
El mercado de derivados proporciona la razón más clara de la vacilación de Ethereum. En el mapa de liquidación ETH-USDT de Gate, la exposición corta es elevada, de 2.360 millones de dólares, pero la exposición larga sigue siendo considerable, de 1.050 millones de dólares.
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Este desequilibrio mantiene la presión en ambos lados. El grupo más grande de liquidación a largo plazo se extiende aproximadamente hasta $3,050. ETH cotiza cerca de este nivel, lo que significa que incluso una ligera caída puede provocar ventas forzadas por parte de los operadores en largo.
Las liquidaciones prolongadas pueden fácilmente anular el efecto positivo de un NUPL bajo. Incluso si los cortos están demasiado extendidos, el apalancamiento restante es lo suficientemente grande como para mantener el mercado inestable.
Esta es la conexión entre los dos parámetros: Ethereum no puede utilizar una configuración de ganancias más baja mientras este muro de liquidación a largo plazo permanezca intacto.
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El gráfico de precios de Ethereum se alinea con la misma zona de riesgo
El gráfico de precios de Ethereum refuerza la misma historia. ETH todavía cotiza dentro de un canal descendente y la región de $ 3,053 sigue siendo el soporte más importante. Esta es el área exacta donde se encuentra el grupo de liquidación más fuerte a largo plazo. Si el precio perdiera 3.053 dólares, las posibilidades de una caída más profunda aumentarían significativamente.
Este tipo de caída está en línea con la trayectoria en la que NUPL podría deslizarse hacia el mínimo de junio de 0,17, en línea con la situación que precedió al último tramo alcista importante.
Hay un camino alcista, pero necesita una confirmación mucho mayor. ETH necesita recuperarse a $3,653 para mostrar una fuerza real, que sigue siendo más de un 14% más alta que los niveles actuales. A partir de ahí, alcanzar los 3.795 dólares transformaría la estructura de bajista a neutral.
Este movimiento también pone a prueba el límite superior del canal descendente, que sólo tiene dos toques claros y no representa una fuerte resistencia. Si NUPL se estabiliza, los cortos comienzan a derretirse y el precio de Ethereum supera estos niveles, es posible un fuerte rebote. Hasta que estas condiciones se cumplan, ETH seguirá atrapado entre la desaparición de las ganancias y un obstinado exceso de liquidaciones.